Ценные Бумаги России

Подборка увлекательных каналов 👇 ✓ Продвижение в МАХ ✓ Студия тату пирсинг москва ✓ Ваш цифровой менеджер здоровья ✓ С днём рождения ✓ Вакансии Липецка, Липецкой области ✓ Вакансии Волгограда и области ✓ Мифы Легенды Деревня ✓ Тренды молодости ✓ Соблазн, спрятанный во флаконе ✓ Вакансии Москва и МО ✓ Ценные бумаги России ✓ Бот для продвижения каналов

Борец Капитал: два выпуска нефтесервисного холдинга Сбор заявок закрывается 29 октября, размещение 3 ноября. Разбираю, что тут с цифрами. Эмитент — ООО «Борец Капитал», техническая компания-кошелёк (SPV) со штатом 3 человека. Привлекает деньги для единственного владельца и поручителя ООО «ПК Борец». Это один из крупнейших российских производителей оборудования для механизированной добычи нефти: насосы УЭЦН, двигатели, кабельные линии, плюс сервис и ремонт. Важное событие: в 2025 году холдинг национализирован, 100% принадлежит Росимуществу. Корпоративные риски и блокировки позади, но автоматической господдержки это не гарантирует. Рейтинги: A-(RU) со стабильным прогнозом от АКРА и A-.ru с позитивным прогнозом от НКР 📊 Что в отчёте по РСБУ за первое полугодие Выручка 27,1 млрд, плюс 60,9% год к году. Драйверы: насосы плюс 23,8%, двигатели плюс 30,6%, кабельные линии плюс 90,9%. Но значительная часть роста — перепродажа продукции сторонних производителей одному ключевому заказчику, направление менее маржинальное. Продажи станций управления просели на 65,4%. Себестоимость выросла на 75,8%, опередив выручку. Операционная прибыль 3,95 млрд, плюс 15,7%, но рентабельность снизилась с 20,3% до 18,4%. Операционный поток восстановился: 3,22 млрд против минус 1,22 млрд годом ранее. Капекс сократили до 84 млн. Чистый поток положительный — 3,14 млрд. Чистая прибыль 1,21 млрд, рост более чем в 7 раз, но значительный эффект дала положительная курсовая переоценка. 📌 Долг Финансовые расходы 2,47 млрд, минус 11,64%. ICR LTM 1,77х — обслуживать долг компания может, но запас прочности небольшой. Чистый долг сократился на 7,2%, до 42,34 млрд. Доля краткосрочного долга снизилась с 86,3% до 59,3% — но больше половины обязательств по-прежнему требует погашения или рефинансирования в ближайшей перспективе. Чистый долг/EBITDA по расчётам компании — 3х, но по OIBDA LTM результат превышает 8х. Разница существенная, и это стоит держать в голове. 📌 Ликвидность и баланс Текущая ликвидность 1,01, срочная 0,71. Денежные средства выросли более чем в 6 раз, до 4,49 млрд. Крупнейшая статья оборотных активов — дебиторка 24,54 млрд, плюс 4,41%. Это объясняется длительными циклами расчётов и моделью проката оборудования. Значительную долю баланса занимают финансовые вложения 45,49 млрд, но это не ликвидный портфель. Из них 26,33 млрд — долгосрочные вклады в уставные капиталы дочек, 18,86 млрд — займы своим же дочерним структурам. В сценарии дефолта реализовать это по балансовой стоимости маловероятно. 📌 Параметры выпусков Оба — двухлетние, ежемесячный купон 001Р-06 — флоатер, КС + спред до 4%. Доступен только квалифицированным инвесторам. 001Р-08 — фикс, ориентир доходности КБД на 2 года + 500 б.п. Доступен всем после теста №6. Поручительство от ООО «ПК Борец». Общий объём размещения 2 млрд На вторичке уже торгуются выпуски: 001Р-05 с доходностью около 18,84%, 001Р-07 — около 19,74% . Так что премия по новым выпускам не выглядит выдающейся. 💡 Мнение Борец — интересная история. С одной стороны, сверхмаржинальный бизнес, лидер рынка, национализация позади, пик погашений пройден, короткий долг снизился с 86,5% до 14% . С другой — ICR 1,77х, долг по OIBDA выше 8х, FCF отрицательный, а баланс набит вложениями в дочек, которые в случае проблем сложно реализовать. Флоатер имеет смысл смотреть ближе к верхней границе спреда. По фиксу с учётом доходности уже обращающихся выпусков премия не выглядит интересной, но при купоне 18% рассмотреть можно. Выпуски — только для инвесторов с повышенной терпимостью к риску. Я бы взял на небольшую долю, понимая, что это история не про защиту капитала. Источники: данные АКРА, НКР, Rusbonds, Московской биржи, отчётность ПК «Борец» (актуально на 28 октября 2026) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. https://max.ru/channel_Securities #ЦенныеБумагиРоссии #БорецКапитал #Облигации #Нефтесервис #ВДО

🏦 ВТБ Лизинг: выпуск с рейтингом AA Сбор заявок закрывается 29 октября, размещение 2 ноября. Разбираю, что тут с цифрами. ВТБ Лизинг — крупная лизинговая компания группы ВТБ. Финансовая и операционная аренда для юрлиц и ИП. Ключевые сегменты: автотранспорт и спецтехника (розница) плюс крупный корпоративный сектор — авиация, ж/д, судостроение. Среди клиентов Аэрофлот, Федеральная грузовая компания, Яндекс.Такси. Рейтинг AA со стабильным прогнозом от АКРА и Эксперт РА. Собственная кредитоспособность оценена на уровне BBB. 📊 Что в отчёте за первое полугодие Процентные доходы 44,5 млрд, минус 28% год к году. Процентные расходы 30,4 млрд, минус 33%. Компенсировать падение доходов полностью не удалось: чистый процентный доход 14,1 млрд, минус 14% После вычета расходов на резервы осталось 12,1 млрд против 15,8 млрд годом ранее. Расходы на кредитные потери выросли с 727 млн до 2 млрд Чистая прибыль 3,1 млрд против 3,2 млрд годом ранее — почти без изменений. Помогло сокращение прочих непроцентных расходов на 35,7%, главным образом за счёт уменьшения расходов от обесценения и резервов с 6,65 до 2,28 млрд. Но из-за роста налога на прибыль чистая прибыль всё же сократилась 📌 Лизинговый портфель Чистые инвестиции в лизинг снизились на 13% к началу года, до 248,1 млрд. Причина — рост изъятий имущества у клиентов и сокращение объёма нового бизнеса Стоимость возвращённых предметов лизинга снизилась с 35 до 30,9 млрд. Резервы под обесценение тоже уменьшились — с 9,8 до 8,5 млрд. Динамика позитивная, но объём возвращённого имущества по-прежнему значителен Кредиты клиентам выросли на 11%, до 192,9 млрд, что частично компенсировало сокращение лизинговых инвестиций. 📌 Долг и ликвидность Собственный капитал 60,9 млрд против 57,9 млрд на конец 2025-го. Доля капитала в активах около 12,3% Общий долг около 410,8 млрд, из них 394,1 млрд банковское финансирование. Долговая нагрузка высокая. Слабое место — ликвидность. Денежные средства и средства в кредитных организациях всего 6,6 млрд. Это немного на фоне объёма долга, но с учётом доступа к ресурсам группы ВТБ риск ниже 📌 Параметры выпуска Срок 1,8 года, без оферт и амортизации. Купон ежемесячный, до 15,75% — доходность до 16,94%. Для сравнения на вторичке: ВТБ Лизинг 001Р-МБ-07 с купоном 15,5% даёт доходность около 16,1%, Совкомбанк Лизинг П17 с купоном 16% — около 16,6% ВТБ Лизинг — крупный эмитент с поддержкой банковской группы. Кредитный риск умеренный, рейтинг AA это подтверждает. Но цифры настораживают: процентные доходы упали на 28%, лизинговый портфель сокращается на 13%, расходы на резервы выросли почти втрое, а ликвидность всего 6,6 млрд при долге 410,8 млрд. Спасает доступ к ресурсам группы ВТБ. Короткий срок 1,8 года без оферт — плюс, дюрация минимальная, процентный риск невысокий. Купон 15,75% при доходности 16,94% выглядит рыночно. Для умеренно-консервативного портфеля подойдёт, но за отчётностью следить стоит. Смотреть при купоне от 15,5%. Я бы взял на небольшую долю. Понятный эмитент с поддержкой группы, короткий горизонт. Но тренд на сокращение портфеля и рост резервов — повод держать руку на пульсе. Источники: отчётность ВТБ Лизинга за 1 полугодие 2026, данные АКРА, Эксперт РА, Московской биржи (актуально на 27 октября 2026) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. https://max.ru/channel_Securities #ЦенныеБумагиРоссии #ВТБЛизинг #Облигации #Лизинг #ВТБ